Кто такие «голуби» и «ястребы». Объясняем простыми словами
«Голуби» и «ястребы» в монетарной политике — те, кто выступают за низкие процентные ставки по кредитам и не видят проблем в росте инфляции («голуби»); и те, кто считают, что главное — это сдерживание инфляции, для чего необходимо повышать процентные ставки («ястребы»).
Обычно эти термины применяют к Федеральной резервной системе (центробанку) США. Для «ястребов» сдерживание инфляции — главный приоритет, а основное средство для достижения этого — повышение ключевой ставки, то есть минимального процента, под который коммерческие банки берут краткосрочные кредиты у центрального банка.
Дорогие деньги для банков означают дорогие кредиты для бизнеса и населения. Это снижает спрос на товары и услуги, а значит, и замедляет рост цен на них.
«Голуби» выступают за низкие ставки и смягчение монетарной политики. По их убеждению, доступные кредиты и умеренная инфляция положительно влияют на экономику страны в целом.
При снижении ключевой ставки инфляция часто превышает ставки по вкладам. Население в этом случае начинает больше тратить, а не сберегать деньги, и эти средства поступают в экономику, тем самым стимулируя экономический рост.
Пример употребления
«»Ястребы» настаивают на немедленном начале сворачивания программы поддержки, «голуби» призывают не пороть горячку и предлагают начать процесс в январе 2022 года. Financial Times считает, что председатель Совета управляющих ФРС Джером Пауэлл тяготеет к «голубям», сторонникам осторожных изменений монетарной политики, потому что в США сейчас почти 7 млн безработных».
(Журналист «Эксперта» Сергей Мануков — о перспективах сворачивания программы количественного смягчения в США.)
История
В экономическом значении термины «голубь» (dove) и «ястреб» (hawk) впервые использовали в 1966 году во время заседания совета управляющих Федеральной резервной системы США. Это произошло в разгар войны во Вьетнаме. Определения перекочевали в ФРС из политики — «голубями» тогда называли тех, кто поддерживал мирные пути решения конфликта, а «ястребами» — сторонников военных методов и увеличения американской группировки.
Нюансы
Разделение на «голубей» и «ястребов» довольно условное — экономисты и политики могут менять свою позицию в зависимости от конкретной ситуации. Например, Алан Гринспен, руководивший ФРС в 1987–2006 годах, вначале придерживался «ястребиных» взглядов. Но уже в 1990 году финансовый регулятор под его руководством начал агрессивно снижать процентные ставки, проводя «голубиную» политику.
Факт
С началом пандемии COVID-19 Центральный банк России снизил ключевую ставку до 4,25% (в июле 2020 года). Из-за разгона инфляции ЦБ затем последовательно повышал ставку. По состоянию на ноябрь 2021 года она составляла 7,5%. Возврат к «нейтральному» показателю в 5–6% годовых произойдёт не раньше середины 2023 года, предупредила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Ястребиная политика фрс что это
На прошлой неделе европейские валюты теряли позиции к доллару США на фоне «ястребиной» риторики ФРС — евро даже не помогло повышение ставки. Регуляторы Швейцарии и Англии повторили решение Федрезерва и взяли паузу в цикле повышения ставок, однако рынок эти шаги посчитал излишне мягкими. Продолжение монетарного ужесточения в мире давило на курс австралийского «оззи» из-за потенциального снижения спроса на нефть. Новозеландский «киви» сохранил паритет с долларом США в свете сильных данных по ВВП и платежному балансу.
Европейские рынки
- EUR/USD: ЕЦБ выглядит менее «ястребиным», чем ФРС
- GBP/USD: Неожиданная пауза в ДКП и ожидаемое ослабление фунта
- USD/CHF: Франк падает после сохранения ключевой ставки
Тихоокеанский регион
- NZD/USD: Хорошая макростатистика поддержала «киви»
- AUD/USD: Сохранение высоких ставок в мире давит на «оззи»
Индекс доллара DXY
Цена за баррель нефти марки WTI, $
Еврозона (EUR/USD)
ЕЦБ выглядит менее «ястребиным», чем ФРС
На прошедшей неделе евро ослаб к доллару на 0.7% —в первую очередь из-за укрепления последнего на фоне «ястребиной» риторики ФРС. ЕЦБ, хотя и поднял ставку, ожидаемо объявил о фактическом завершении цикла ужесточения. ФРС, в свою очередь, продлила паузу, но прогноз регулятора по инфляции подразумевает еще одно повышение ставки в этом году, тогда как рынок ожидал постепенного перехода к смягчению ДКП.
На будущей неделе в фокусе сентябрьский PMI, индекс бизнес-климата и инфляция в ФРГ. Экономическая динамика в крупнейшей экономике ЕС дает рынку понять динамику по блоку в целом. Сопротивление для EUR/USD будет на уровнях 1.07, 1.0737 (максимум 20 сентября), 1.0768 (максимум 12 сентября) и 1.08. Поддержку евро получит на 1.0635 (минимум 31 мая), 1.06, 1.055 (минимум 16 марта) и 1.0515 (минимум 15 марта).
На прошлой неделе после заседания ЕЦБ, на котором было решено повысить ставку до 4.5%, вышли данные по инфляции за август. Статистика оказалась чуть ниже ожиданий рынка (5.2% г/г против ожидаемых 5.3% г/г) и по сравнению с июлем (5.5% г/г). Кроме этого, были опубликованы данные по торговому балансу в июле: несмотря на почти трехкратное сокращение профицита до EUR 6.5 млрд (против EUR 18.5 млрд в июне), мы не считаем, что этот фактор значительно повлиял на курс — динамика евро не столь сильно зависит от сальдо текущего счета.
Динамика процентной ставки и инфляции, %
Великобритания (GBP/USD)
Неожиданная пауза в ДКП и ожидаемое ослабление фунта
Фунт на прошлой неделе был аутсайдером валютного рынка, потеряв к доллару 1.6%. С одной стороны, этому способствовало рост индекса DXY, а с другой — неожиданное для рынка решение не повышать ключевую ставку.
На будущей неделе будем следить за динамикой розничных продаж в августе и индексами PMI. Впрочем, мы сомневаемся, что они смогут оказать значительную поддержку курсу — последние данные указывают на то, что слабость британской экономики сохраняется. Уровнями поддержки для фунта выступят 1.2315, 1.23, 1.2274 (минимум 3 апреля) и 1.22. Сопротивление росту окажут уровни 1.24, 1.25, 1.2548 (максимум 11 сентября) и 1.26.
Вышедшие на прошлой неделе данные по инфляции показали, что рост цен замедлился заметно сильнее ожиданий рынка: 6.7% г/г и 0.3% м/м в августе при прогнозах в 7% г/г и 0.7% м/м. Видимо, именно это стало одним из факторов, позволивших Банку Англии взять паузу на заседании комитета по ДКП. Оставив ставку на уровне 5.25%, регулятор удивил рынок, который отреагировал ослаблением курса.
Динамика процентной ставки и инфляции, %
Швейцария (USD/CHF)
Франк падает после сохранения ключевой ставки
Франк за прошлую неделю потерял 1.3% к доллару США на фоне укрепления американской валюты и решения Банка Швейцарии не повышать ставку.
На будущей неделе мы не ожидаем выхода значимой статистики. Уровнями сопротивления для USD/CHF будут 0.905, 0.91, 0.9148 (максимум 31 мая) и 0.9165. Поддержка — на 0.9, 0.8950, 0.89 и 0.8832 (минимум 4-5 сентября).
На прошлой неделе был опубликован индекс цен производителей за август — показатель снизился на 0.2% м/м, тогда как рынок ожидал роста на 0.1%. Кроме этого, вышли данные по торговому балансу за август — профицит в CHF 4.1 млрд оказался несколько хуже ожиданий рынка. Однако эти цифры относительно ограниченно влияют на динамику курса: в большей степени франк зависит от потоков капитала, нежели товарного сальдо, а ИЦП в целом достаточно волатилен и часто не совпадает с ожиданиями рынка.
Ключевым фактором для динамики курса франка были решение (ставка без изменений) и риторика ФРС США — они оказались более «ястребиными», чем ожидал рынок — и последовавшее на следующий день решение Банка Швейцарии также оставить ставку на прежнем уровне. Оценки рынка склонялись в пользу повышения вслед за ЕЦБ, поэтому после решения регулятора франк ослабел.
Динамика процентной ставки и инфляции, %
Австралия (AUD/USD)
Сохранение высоких ставок в мире давит на «оззи»
На прошлой неделе австралийский доллар ослаб на 0.6% относительно американского коллеги — в первую очередь из-за роста индекса DXY.
На будущей неделе ожидаем августовских данных по обороту розничной торговли — они позволят оценить динамику потребительского спроса и могут поддержать курс. Уровнями поддержки для «оззи» выступят 0.64, 0.635, 0.63, 0.627 (минимум 3 ноября). Сопротивление росту окажут 0.65, 0.6522 (максимум 30 августа), 0.6564 и 0.66.
На прошедшей неделе статистика, способная сильно повлиять на курс местной валюты не выходила. Ослабление «оззи» произошло на фоне роста индекса DXY, вызванного неготовностью ФРС США перейти к снижению ставки. Курс австралийского доллара во многом зависит от цен на сырье и пока в мире сохраняются высокие ставки, он остается под давлением.
Динамика розничных продаж и ВВП, %, г/г
Новая Зеландия (NZD/USD)
Хорошая макростатистика поддержала «киви»
На прошедшей неделе «киви» был стабилен к доллару, потеряв всего 0.1% к стоимости американской валюты, несмотря на рост индекса DXY.
На будущей неделе мы не ожидаем значительных статистических релизов, способных повлиять на курс новозеландского доллара. Уровнями поддержки для «киви» выступят 0.59, 0.586 (минимум 5 сентября и с начала года), 0.58, 0.574 (минимум 3 ноября). Сопротивлением станут отметки 0.5985 (минимум мая), 0.6, 0.605 (минимум 29 июня) и 0.6070.
На прошлой неделе вышли данные по платежному балансу за второй квартал: дефицит в NZD 4.21 млрд оказался значительно ниже ожиданий рынка (NZD 4.8 млрд), что поддержало курсу «киви». Дополнительный позитив новозеландскому доллару принесла статистика по ВВП за 2К23: рост на 0.9% к/к с учетом сезонного фактора оказался почти в два раза выше ожиданий рынка (0.5% к/к) и нулевого роста в первом квартале.
Сальдо счета текущих операций и обменный курс
Читайте также
- Форекс
- Криптовалюты
- Акции
- Индексы
- Металлы
- Энергоресурсы
- Прочие
- 1 день
- 1 неделя
- 1 месяц
- 6 мес 1 год —>
Начните торговать на финансовых рынках уже сегодня
Начните торговать на финансовых рынках уже сегодня
Электронная почта
Номер телефона
Нажимая на кнопку «Стать клиентом», я даю согласие на обработку своих персональных данных и подтверждаю, что согласен на направление на указанный адрес электронной почты сообщений, содержащих юридически значимую и конфиденциальную информацию. Подтверждаю, что общество не несет ответственности за последствия неполучения мной юридически значимых и иных сообщений, содержащих конфиденциальную информацию, направленных на указанный адрес электронной почты.
Стать клиентом
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
ООО «БКС — Форекс» имеет лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг № 045-14117-020000 от 18.11.2021 на осуществление деятельности форекс-дилера, выданную Банком России. ООО «БКС — Форекс» внесено в реестр лицензированных форекс-дилеров в разделе профессиональных участников рынка ценных бумаг на официальном сайте Банка России. ООО «БКС – Форекс» является членом саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров», свидетельство от 30.11.2021. Протокол № 48 от 30.11.2021. Регистрационный номер форекс-дилера в реестре членов АФД – 10.
Отображаемая информация о котировках носит исключительно информационный и ознакомительный характер. С полной и актуальной информацией о котировках можно ознакомиться в информационной торговой системе MetaTrader. Указанная информация о котировках не должна расцениваться в качестве предоставляемой ООО «БКС-Форекс» консультации, рекомендации, предложения, побуждения к совершению каких-либо сделок.
Уведомление о рисках:
Для начала работы с ООО «БКС-Форекс» необходимо ознакомиться с рисками, связанными с заключением, исполнением и прекращением обязательств по рамочному договору и отдельным договорам. Ознакомление с уведомлением о рисках подтверждает, что вы осознаете все риски, с которыми сопряжена торговля с использованием кредитного плеча. Предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты связаны с различными рыночными, валютными, экономическими, политическими, коммерческими и другими рисками, могут привести к потере внесённых денежных средств в полном объёме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны. Порядок, сроки и условия осуществления компенсационных выплат (в случае банкротства / несостоятельности Общества) устанавливаются требованиями статей 50.1 и 50.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Указания Банка России от 13.09.2015 № 3796-У «О требованиях к порядку формирования компенсационного фонда саморегулируемой организации форекс-дилеров», а также внутренними документами саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров».
- Раскрытие информации
- Документы
- Оставить обращение
- Карта сайта
Ставка ФРС повышена. Будут ли потрясения на рынке?
По итогам заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС США повысила ключевую ставку до 1,75–2%.
Вероятность четырех повышений ставки в 2018 году увеличилась, но главе ФРС удалось успокоить рынок. Интрига с тем, будет 13 июня повышена ключевая ставка или нет, если и была, то весьма слабая. Более 90% аналитиков, согласно опросам, было уверено, что июньское заседание завершится подъемом ключевой ставки на 0,25%. Неясно было только, сколько еще повышений (помимо мартовского и июньского) проведет ФРС. Для того, чтобы найти ответ на этот вопрос, аналитик внимательно изучают так называемую «точечную диаграмму», которая анонимно отражает прогнозы членов FOMC, о том, каким будет уровень ключевой ставки на конец 2018 года. В марте диаграмма показывала, что шесть членов комитета выбрало три раунда повышения ставки по итогам года, остальные шесть — четыре. В июне перевес оказался у сторонников проведения более жесткой позиции: семь (против пяти) членов FOMC спрогнозировали четыре повышения ставки. Это означает, что сторонники так называемой «ястребиной» политики в FOMC пока побеждают. Почему? Основная задача ФРС — манипулировать ключевой ставкой так, чтобы поддерживать экономический рост. Во внимание принимаются множество факторов, но основные — уровень безработицы и инфляции. Безработица сейчас на самом низком уровне за 17 лет, инфляция растет и подбирается к 2% годовых. Экономика в полном порядке. Уровень инфляции более важен — удержание ее на уровне 2% годовых используется ФРС как целевой показатель. Если она превысит этот уровень, это может привести к перегреву в экономике. ФРС старается его не допустить. Но, повышая ставки, чиновники могут «переборщить», чрезмерно закрутив гайки и перекрыв доступ к деньгам. Именно этого и боятся аналитики, оценивая степень жесткости решений FOMC — ведь чрезмерно агрессивная позиция может привести к падению фондового рынка.
Вчера, когда аналитики поняли, что сторонники жесткой позиции в FOMC побеждают, индекс доллара резко вырос. Но после начала пресс-конференции главы ФРС он так же резко упал — Джером Пауэлл нашел слова, чтобы успокоить рынок. В частности, он сказал, что допускает временное превышение целевого уровня инфляции из-за нынешнего роста цен на топливо. Динамика цен на бензин стало причиной ускорения инфляции в мае. Но раз Пауэлла это не пугает, не пугает это теперь и рынок. Так что потрясений после нынешнего повышения ставки, скорее всего, не будет.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Голубиный и ястребиный: ключевые различия денежно-кредитной политики ФРС США
Денежно-кредитных политиков США часто называют ястребиными или голубиными. Эти термины относятся к различным точкам зрения на то, каким образом денежно-кредитная политика должна влиять на экономику. Ястребы в первую очередь обеспокоены ограничением инфляции. Они склонны повышать процентные ставки, чтобы ограничить предложение денег. Голуби, с другой стороны, зачастую пытаются снизить процентные ставки. Они хотят увеличения денежной массы, большего экономического роста и, особенно, большего количества рабочих мест.
В основе различия между голубем и ястребом лежит двойной мандат центрального банка: стабильные цены и максимальная занятость. Достижение обеих целей требует уравновешивания сдерживания инфляции за счет ужесточения процентных ставок, чтобы цены были стабильными, и снижения процентных ставок для достижения максимальной занятости. Преобладающее внимание к первому у ястребов; преобладающий акцент на втором — у голубей.
Ястребы и голуби — не единственные типы политиков. Тех, кто идет по срединному пути, не особенно ястребиному и не очень голубиному, называют центристами. И в зависимости от обстоятельств ястребы могут менять свой стиль и становиться голубиными и наоборот.
Денежно-кредитная политика правительства после финансового кризиса 2008 года была строго «голубиной», поскольку политики удерживали процентные ставки близкими к нулю в течение нескольких лет. Примерно в 2015 году политики стали несколько агрессивнее и начали повышать ставки, отчасти для того, чтобы иметь возможность понизить их в случае очередного экономического спада. Последствия пандемии COVID способствовали возвращению к «голубиному» подходу в денежно-кредитной политике.
Голубиная политика
Голубиный политический деятель будет пытаться поощрять, а не ограничивать экономический рост. Основной способ, который голубиные чиновники используют для достижения этой цели, — это снижение процентных ставок.
Когда процентные ставки ниже, потребителям становится выгоднее брать кредиты. Это, как правило, увеличивает спрос, мотивируя предприятия вкладывать средства в наем большего количества работников и расширение своих производственных мощностей. Более низкая стоимость заимствований позволяет и предприятиям дешевле брать кредиты для расширения бизнеса.
Одними из основных признаков растущей экономики являются увеличение рабочих мест и снижение уровня безработицы. Однако развивающаяся экономика также имеет тенденцию приводить к повышению цен и заработной платы, что создает инфляционную спираль, которая, особенно если цены растут быстрее, чем заработная плата, может привести к снижению, а не увеличению спроса. Инфляция также тяжело сказывается на людях, живущих на фиксированный доход.
Ястребиная полтика
Ястребиные политики, как правило, обеспокоены риском инфляции. Они пытаются сдержать рост цен и заработной платы, повышая процентные ставки, сокращая предложение денег и ограничивая рост экономики.
Когда процентные ставки растут, кредиты становятся более дорогими, потребители и предприятия с меньшей вероятностью берут их для покупок и инвестиций. Ограничение потребления помогает сдерживать рост цен, а ограничение найма на работу предприятиями аналогичным образом ограничивает рост заработной платы.
Ястребы суровы к людям в поисках работы, ведь занятость растет медленно (если вообще растет), когда они контролируют ситуацию. Однако ястребиная политика выгодна людям, живущим на фиксированный доход, потому что покупательная способность не снижается, как это было бы в условиях инфляции.
Когда политики настроены ястребино или голубино
Как группа, правительственные чиновники, определяющие денежно-кредитную политику, обычно становятся ястребиными и голубиными в ответ на экономические циклы. Например, когда кажется, что экономика приближается к рецессии, денежно-кредитная политика, вероятно, будет способствовать снижению процентных ставок, ослаблению денежной массы и увеличению потребления и найма — другими словами, голубиной реакции. С другой стороны, если экономика некоторое время развивалась, а инфляция начинает расти, ястребиная тенденция, вероятно, станет более заметной.
Выводы
Ястребиные политики, как правило, сосредотачиваются на контроле над инфляцией как на основной цели денежно-кредитной политики. Голубиная политика больше связана с содействием экономическому росту и созданию рабочих мест. И ястребы, и голуби используют процентные ставки для достижения своих политических целей. Ястребы обычно стремятся повысить процентные ставки, что сдерживает инфляцию, в то время как голуби хотят, чтобы ставки снизились, что побуждает потребителей покупать товары и услуги, а предприятия — инвестировать в найм и производственные мощности.
Учитывая, что в 2022 году наблюдалась самая высокая инфляция за последние десятилетия, ФРС Джерома Пауэлла была настроена ястребино, поскольку стремится сократить денежную массу, чтобы защитить экономику от инфляции и способствовать ценовой стабильности.